超预期！重磅事件落地

大盘全天探底回升，但三大指数仍收跌，沪指相对偏强。

(相关资料图)

盘面上，券商等金融股午后反弹带动指数回升，华林证券、首创证券涨停，中国银行涨超2%。医药股再度活跃，SPD方向领涨，华人健康、开开实业涨停；中药股震荡走强，华森制药、大理药业涨停。供销社概念股开盘大涨，天禾股份、天鹅股份涨停。人民币贬值相关板块盘中异动，雅艺科技、源飞宠物、麒盛科技涨停。板块方面，SPD、供销社、证券、纺织服装等板块涨幅居前。

下跌方面，半导体板块陷入调整，明微电子跌超10%，韦尔股份一度跌停。中芯国际概念、传媒、TOPCON、贵金属等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3400只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.7%，创业板指跌0.74%。沪深两市今日成交额7065亿，较上个交易日缩量354亿。北向资金全天净卖出97.73亿元，其中沪股通净卖出33.3亿元，深股通净卖出64.43亿元。

01

超预期“降息”落地

今日，备受关注的8月MLF续做结果出炉，央行三个月两度降低政策利率。

据央行网站8月15日消息，中国央行今日开展4010亿元一年期MLF操作，利率下调至2.5%，此前为2.65%；7天期逆回购操作中标利率调降为1.80%，此前为1.9%。

午后，央行调整常备借贷便利利率（SLF），隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。

此次，作为中期政策利率的1年期MLF利率下调15个基点，同时短期政策利率的7天逆回购利率下调10个基点，双双超预期“降息”，也是央行今年以来央行第二次降息。

一般而言，央行放量开展MLF，以及下调MLF利率对股市是有影响的，是利好消息。逻辑上，由于MLF会让中央银行借钱给各大银行，降价且放量续做，相当于是变相降低银行负债端成本，那么银行的贷款利率是会有所降低的，这样能促进经济的发展，增加市场上的资金量。以往，每次MLF下调都能给股市带来一定的刺激。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱，促内需稳增长压力增大，是本次超市场预期降息的原因。至于此次降息的影响，可以有效降低实体经济融资成本刺激消费和投资。

同时，MLF利率下调，有助于带动LPR的同步调降。LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，从近年来的经验来看，“逆回购利率—MLF利率—LPR”，被视作完成一次完整的降息过程。因此，当下市场预期，8月20日，LPR可能会迎来同步下调，而且可能是1年期和5年期集体下调，预计1年期LPR同步下调15个基点，5年期以上LPR利率下调幅度或更大。

对于此次降息，债市迅速反应，收益率直线拉低。今早，银行间市场10年期国债活跃券230012收益率一举下跌7BP，低点2.55%为逾三年最低。国债期货大幅跳空高开，10年期主力合约盘初涨逾0.4%，30年期主力合约涨幅更是逼近1%。

往后看，市场普遍认为还有一定降准的可能。

目前，我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。安信证券首席固收分析师池光胜认为，8月或存在3500亿元左右的资金缺口，流动性压力总体不大，但考虑到政治局会议的相关表述、央行重申“保持流动性合理充裕”与“促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降”、当前MLF余额较高且8-12月MLF到期量较大等因素，预计8-9月或存在降准的可能性。

02

千亿大白马闪崩

回到A股市场来看，虽然宏观方面有利好落地，但市场的风险偏好依然处于低位，今日走势不佳，三大指数再度全线下跌。

其中，沪指受到银行、保险等权重板块的支撑相对较强，创业板块则由于光伏以及半导体芯片的拖累再度领跌。题材方向上，医药股中SPD概念（三个字母代表“供应、管理、配送”）再度逆势走强，而供销社、纺织服饰等板块同样表现活跃，但均未能调动市场情绪。

从个股看，又有白马股因业绩利空而闪崩。

昨天因中报业绩不及预期，金龙鱼跳空大跌超10%，今天轮到了韦尔股份，公司股价盘中一度跌停，收盘仍跌近8%，最新市值距离跌破1000亿大关已经越来越近。

消息面上，昨日晚间，韦尔股份披露了2023年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营业收入88.58亿元，同比下降19.99%；归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比下降93.25%；扣非净利润更是直接亏损近-7896万元（去年同期扣非盈利14.51亿元）。

在本次半年报中，韦尔股份并未直接披露毛利率水平，但计算得知，韦尔股份上半年主营业务的营业毛利率仅为20%，较上年的34%下降了14个百分点（降幅超40%），降幅之大远超行业平均水平。

同为CIS龙头企业的国际厂商三星电子Q2毛利率约为30%，较上年同期下降约9%；国内半导体厂商思瑞浦上半年公司综合毛利率为54.74%，较上年同期减少3.58%。

目前，去库存仍是半导体产业“主旋律”。近日联电共同总经理王石在第二季度法说会上表示，由于终端需求疲弱，半导体产业库存调整将持续至第四季度。中国大陆复苏比预期慢，整体终端需求疲弱。

台湾省方面，半导体产业同样遇冷。据中国新闻网消息，台湾工业技术研究院(工研院)产科国际所日前再次下调2023年台湾半导体业预估产值，预期总产值约为4.22万亿元(新台币)，较2022年衰退12.7%，较今年5月预测的12.1%衰退幅度扩大。

03

A股反弹随时可能展开

最后，展望一下A股后续走势。

近期，市场走势不尽如人意，直接原因在于事件性因素较多，对短期风险偏好造成了冲击，上证指数也因此创下年内最大单周跌幅。但相较事件性因素，当前指数偏弱、投资者信心不足的核心原因依然在于对增长预期较为谨慎，中金公司指出了三大特征：

1）沪深300估值再度回调至前期低位附近，处于历史低位，对应股权风险溢价重新接近历史均值上方0.9倍标准差的水平。

2）单日市场日成交额已经重新跌破7000亿元，上周后3日交易额对应自由流通市值换手率低于2%，处于历史偏底部区间。

3）年初以来较为强势的TMT板块近期补跌的特征较为明显，强势股补跌也是A股市场常见的偏底部特征。

可以看出，A股回调之后，当前位置已经计入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间十分有限。对于A股后续走势，华西证券最新观点称，沪指3200点以下反弹随时可能展开。

海外方面，美国对外投资审查行政令对二级市场直接影响有限，更多是对A股短期情绪面的冲击；国内方面，高频数据显示经济增长动能仍有些偏弱，市场对政策加码的预期或再次提升，国内政策在“扩内需、稳预期、防风险”三方面有望继续发力。同时，从估值来看，当前万得全A的市盈率分位数回落至近三年16%的分位，风险溢价升至近三年87%分位，A股再次步入年内价值底部区间。

因此，上证指数在3200点下方具备支撑，震荡整固后，市场在较高性价比下反弹随时可能展开。行业配置上建议关注：

1）关注低估值高股息率板块（电力，银行保险，石油开采，公路等）；2）受益“扩内需”支持且业绩确定性较强的食品饮料等。此外，主题方面，关注智能汽车等。

关键词：