大盘反复试探阶段性低点 短期建议观望为主

单针探底后大盘延续震荡格局，波动进一步加大。沪指周二高开低走，盘中一度下跌近1%后开始小幅回升，最终收盘仍出现小幅下跌。深成指波动则明显强于沪指，盘中最大跌幅一度超过%，收盘跌幅亦明显高于沪指。截至收盘，沪指报收点，下跌%；深成指报收点，下跌%；创业板指报收点，下跌%。两市成交量持续萎缩。

盘面上，供销社、大金融、交通设施、家具用品等板块逆势反弹。酒店餐饮、传媒娱乐、旅游、半导体等板块则处在板块跌幅榜前列。个股方面，大盘反弹受阻打击市场信心，下跌个股家数大幅增加。两市共28股封死涨停板，仅有2股跌停。

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政策发力效果有待显现

消息面上，据统计局最新发布数据显示，7月份全国规模以上工业增加值同比增长%，环比增长%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长%，制造业增长%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长%。原材料制造业增加值同比增长%，比上月加快个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长%；股份制企业增长%，外商及港澳台商投资企业下降%；私营企业增长%。分产品看，太阳能电池、新能源汽车产品产量同比分别增长%、%。1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长%。7月份，制造业采购经理指数为%，企业生产经营活动预期指数为%。

东方金诚分析师王青指出，以7月综合PMI产出指数继续处于50%以上的扩张区间为代表，当前宏观经济复苏势头在延续。不过，7月消费、投资、工业生产等宏观数据显示，当前经济复苏力度仍然偏弱。背后是6月以来稳增长政策持续发力，但政策显效往往需要一段时间，当前经济运行仍在延续二季度以来的放缓势头。同时我们也认为，在货币政策连续降息后，接下来财政政策在促消费、扩投资方面的空间较大，而房地产行业政策加快调整更是改善市场预期、推动经济复苏动能转强的关键。

展望未来，伴随稳增长政策发力显效。王青表示，8月消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望改善。

超预期降息释放积极信号

8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求。其中，7天期逆回购操作利率为%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为%，较上月下降15个基点。这是在6月降息后，央行再次降息。

对于本次MLF降息，业内人士普遍认为释放了积极的政策信号，有助于稳预期、提信心，将继续降低实体经济融资成本，推动经济回升向好。

中信证券分析师程强指出，本轮降息一是时间超预期，前两次降息分别间隔10个月和8个月，而本次只有2个月；二是幅度超预期，前三次MLF降息幅度均为10个基点，而本次为15个基点。我们认为降息的可能原因包括7月经济数据和金融数据走弱，以及推动银行降低存量房贷利率。后续LPR利率、存款利率也有望下调。降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力，不过央行的汇率政策工具箱充足，预计人民币不会大幅贬值。

年内降准降息仍有空间。华金证券分析师秦泰表示，当前我们处在国际竞争环境日益复杂严峻、国内房地产市场调整仍需时间的压力叠加阶段，我们预计年内经济政策仍将持续强调加快现代化产业体系建设和稳就业改善收入，在地产去杠杆底部企稳之前，先进制造业投资和基建投资持续需要企业中长贷更大力度、更具确定性的保障，年内降准降息仍有较大空间。

仍有阶段性反复

回到市场中，股指在经历快速探底后出现企稳苗头，但反弹并未出现。对于后市，业内态度偏向谨慎。巨丰财经指出，全天市场两大事件备受关注，一个是央行超预期“降息”，另一个则是7月国民经济运行数据的公布。虽然有“降息”的理论利好提振，也虽然午后证券板块一度拉升，但市场成交量依然低迷，相比于前几日持续萎缩，充分表明市场增量资金的缺失以及信心的不足。相反，盘中的跳水下跌或许才是真实的情绪反应，而上周以来的持续走低，也才是市场的趋势所在。毕竟，在内忧外患之下，短期想要走好，实际上并不容易。整体而言，指数一度下行中再度拉升，全天上演逆转。不过我们认为，基本面的弱势之下，市场或仍有抑制，期待政策刺激的同时，仍需做好阶段的反复。

国盛证券则认为，在政策底出现后，由于政策推出具有一定的节奏性，经济数据好转也需要时间验证，往往市场底将在政策底后的1-2个月出现，在此期间市场走势将以筑底震荡的方式呈现。短期来看，随着近期经济数据不及预期的利空落地，市场在快速下跌后，将逐步企稳回升。

从短期技术面上看，源达投顾分析指出，主板周二呈现探底回升格局，分时上午后这波走高并未伴有成交量显著放大，后续持续性还需进一步观察。日线级别上维持震荡格局，短期继续向阶段低点进行试探，好在再次呈现长下影，说明资金认可度尚可。创业板指走势相对较差，再创调整中阶段低点，而且macd也呈现空头发散格局，短期形态不太理想。上证50短期上下方均面临缺口，方向选择还需进一步追踪。操作策略上，周二市场情绪再度一波三折，板块持续性相对较差，跷跷板效应依旧凸显，而且市场更多还是权重股在发力，市场赚钱效应并不理想。本身外资低迷下，场内资金若再呈现反复，那对行情影响还是比较大的。所以建议以稳为主，同时做好仓位管控。

（文章来源：金融投资报）

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