一财社论：用更多的休养生息 助经济向阳生长

7月经济弹唱出求变的音符。海关总署发布数据，以美元计，7月出口同比下降14.5%，进口下降12.4%。随之国家统计局发布的物价指数显示，CPI同比转负0.3%，PPI同环比持续为负等。这些实体经济中出现的新态势，都在央行发布的金融数据中得到印证，7月新增社融5282亿元，同比少增2703亿元，低于市场预期。

7月是承上启下的月份，年度经济行至中场，此时慢下来消化吸收上半年的新发情况，是为下半年的迎应和出发做更积极准备，这再正常不过。

(相关资料图)

当前经济走势警示，传统基于需求侧刺激的政策，对经济的作用可能已不能用边际效应递减来评价，甚至可能用经济出现负相关来描述，即需求侧的边际刺激越频繁、力度越大，市场经营主体对未来的不确定性越突出，容易引发市场主体反其道而行之的行为。

央行数据显示，7月居民部门信贷收缩2007亿元，同比少增3224亿元，为去年下半年以来第三次收缩，且短贷和中长期贷款同步收缩，企业中长期贷款增加2712亿元，同比少增747亿元，进入稍息状态。

而7月人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元，非金融企业存款减少1.53万亿元等，反映居民和企业部门都在积极修复其资产负债表，缺乏扩大信用创造的能力。这警示在企业、居民和政府资产负债表修复之前，需求刺激和投资激励很难真正如愿以偿。

不过，这也是市场对上半年政策试错的一种反馈，其传导出来的信号是要稳住经济基本盘，政府需尽快从需求刺激的轨道跳出，转向结构改革的航道，且改革需要更多地基于微观个体的切身感受入手，用敢闯敢为的深层次改革推动经济的边际改善。

因此，要推动中国经济企稳回升，稳住经济基本盘，关键是做好两方面的工作：一是基于与民生息的视角深化改革开放，为经济提供用空间换时间的机会；一是通过深化改革开放，为三部门修复资产负债表创造条件，为经济提供用时间换空间的机遇。

当前中国经济存在许多或隐或显的非市场准入门槛，如上游要素资源、政府采购市场等领域，存在不同程度的身份束缚。以最近备受关注的医疗领域为例，屡禁不止的医药腐败背后是医疗服务不完全自由的市场准入制度，即将医疗服务的公益化，等同于医疗服务机构必须是非营利化的非市场组织，不仅是医药腐败的深层问题，而且也加剧了人们对未来的高度不确定。事实上，电力能源、金融等领域，都以数十年的经历反映市场化才是走出困顿的路径。

加快推进公平竞争的市场准入秩序，进一步开放政府采购市场等，为企业提供更为宽广的市场生存发展空间，让更具市场竞争优势的企业满足人们的私人需求和公共服务诉求，不仅为经济社会提供更大的选择空间，而且将改变居民的心理账户结构，使居民有能力减少在安全方面的支出，增加社交、自我实现等方面的支出等，从而为经济提供更具弹性的有效需求。显然，改革尤其是打破垄断等领域的改革，将通过为市场经营主体提供生存发展空间，而为经济社会的健康发展赢得时间。

同时，改革社保福利体系，完善社会安全保障网络，做实公共服务防护型保障体系，织牢社会安全网，也将拓宽市场经营主体在经济社会的活动空间，让市场需求舒展开来。

如果说公平竞争的市场秩序营造，为经济提供以空间换取时间的机会，那么为三部门修复资产负债表营造便利的环境，将带来时间换取空间的机遇。

目前妨碍三部门修复资产负债表的重要障碍是交易不自由，如目前房市就存在各种交易阻碍问题，房价不能有效在市场出清，公私部门的资产负债表修复就知易行难，风险就会以极速的流动性休克和市场的有价无市，而触动债务风险扩张的扳机，碧桂园的遭遇恰缘于此。

为市场提供尽可能的交易自由，提高市场风险识别、定价以及风险吸收的能力，经济才能启动自发扩张秩序，市场主体才能基于可管控风险进行信用活动，债务风险才能在市场得到充分的释放和管理，而不至于变成流动性黑洞。

无为而无不为，取天下常以无事。当前中国经济亟须为市场经营主体营造法无禁止即可为的经济社会发展空间，唯有充分尊重市场经营主体的自主性，管住权力之手，坚持与民生息的政策基调和信念，经济方能向阳生长。

（文章来源：第一财经）

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